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一部黄金史,激荡三百年


导读:此前受强势美元预期的影响,贵金属一直被打压在低位,然而在进入3月份之后,随着地缘风险叠加全球货币政策的不确定性,使得黄金,这位数千年的“货币之王”重拾升途。本文从远古货币,讲到布雷顿森林体系,再到中国自己的黄金体系,对于全面认识黄金这个品种,会大有裨益。

声明:本文为时任上海黄金交易所许罗德理事长(现中国银行副行长)于上海金融大讲坛的发言


一、什么是黄金?


我这里用了一句话,叫做黄金的前世今生。黄金之所以称之为黄金,就是因为有独特的物理性质。

第一,它的颜色,大家看是一种很特别的,是金色,大家一看就喜欢;第二它的熔点非常高,经常说真金不怕火炼、一千多度;第三,它的延展性好,一克黄金可以拉伸到4000米。从四千多年发现黄金到现在,一共现在也就是17万吨保有量,所以它这种很特殊的物理性质决定了黄金特别的用途。

第二,黄金在文化的影响方面非常的深远,我们说到文化的时候,我认为最有影响的或者最重要的文化应该是宗教的文化,基督教、佛教、印度教,虽然是不同教派,但是都不约而同把黄金作为非常神圣的东西。

《圣经》我没有认真读过,但是在一般的酒店里面都会放一本,《圣经》里面提到黄金有一百多次,当然里面有很多的故事。所以文化领域影响非常深远。

对中国文化的影响也非常深远,在中国开采黄金也是四千多年了,帝王也是把黄金作为最珍贵的东西。

再一个货币的历史,这是当时叫做吕底亚古国的金币,吕底亚古国现在是土耳其西部地区一个地方,它在2700多年前就把黄金作为金币,当然那个时候没有那么纯,大概50%左右。

这个是我们春秋战国时期最早的战国时期货币,当时黄金是作为货币一直持续将近2700年,货币最鼎盛的时候,就是在16—18世纪,黄金和白银都是作为货币,当时因为黄金量比较少,所以白银和货币都是作为本位,黄金也是货币,白银也是货币。

到了18、19世纪,因为大量的发现了黄金、开发了黄金,黄金量大量的增加,所以黄金就变成金本位。

大家知道布雷顿森林体系,美元之所以能够成为世界货币,当时美国把全球三分之二黄金都储备起来,美元跟黄金挂钩,拥有了美元就拥有了黄金,利用黄金使美元成为了世界货币。这样世界性的货币一直到现在。

所以当初美元成了世界货币,它是和黄金挂钩的。后来美元成为世界货币以后,它觉得我已经是世界货币了,黄金比我美元更厉害,我觉得不可以,所以把布雷顿森林体系打破,说现在黄金跟美元不挂钩了,美元独立了,所以就开始唱衰黄金。

所以在1976年时候有一个《牙买加协议》,就是黄金非货币化,黄金不是货币。那个时候有什么特征?黄金基金组织作了一个决议,原来在货币基金组织成员国之间债务的清偿必须用黄金,他们说现在不用黄金也可以,用美金就可以了。

但是黄金非货币化以后,金融危机不断出现,又觉得黄金很重要。所以又从1999年开始搞了一个央行的协议。欧元区所有的央行加上欧央行,加上瑞士、瑞典,搞了一个协议,就是我们之间对黄金的拥有和出售要有一个约定,不能随便买,还应该有一定保有量。这个协议是五年一续,说明黄金的属性越来越重要。

刚才谈到了,黄金到底还有没有用,金融属性还有多大。现在我们可以看看黄金的金融属性。

第一个我们现在在我说的17万吨黄金里面,40%还是被央行储备,中国大概储备了1004吨,第一位美国8000多吨,第二位是3000,是德国,一共全球储备了3万多吨。它在储备里面是除了美元,美国债以外,还有日债以外,第三大,这是很明显的金融属性。

第二,以黄金作为金融投资的标的,或者形成的衍生产品,现在每天的交易额有几千亿美金,这也是它的很重要的金融属性。现在BIS,国际清算银行对黄金的定位有特别的安排,因为侯行长是商业银行的行长,其实侯行长规模做到多大是有约束的,受资本的约束。

资本约束由谁规定?国际清算银行有一些规定,就是多少资本可以做多少资产,多少的资本可以做多少的贷款,这就是说把商业银行的杠杆是有限制的。这样的东西就形成一些共识,叫做巴塞尔一、二、三,约定这些商业银行扩张的行为。在巴塞尔二的时候,当时的资本是8.5%,就是说8.5%的资本可以做100%的资产,你杠杆率可以是相当于12倍多。

随着金融风险不断的集聚,巴塞尔三出来了,现在不能够是12倍多,现在要约束你,所以现在的资本充足率10.5%。所以放贷款都需要消耗资本。巴塞尔三规定,如果拥有黄金资产,做黄金业务,你的资本消耗可以是很少,某些业务你的资本消耗是零,说明什么?黄金把你等同为现金、外汇,这是很明显的金融属性。

黄金的金融属性还存在,它的储备职能、支付职能仍然是存在。这个就是想跟大家讲的黄金的历史,从发现到现在,由它的商品到货币、到现在非货币,到现在货币的职能,大家又认同它,这样的过程。


二、黄金市场的格局


黄金市场的发展经历了一个演进历史过程,黄金市场不是生来就有。现在黄金市场怎么来看?为什么说要说黄金市场?实际上海要建国际金融中心,国际金融中心重要方面就是金融市场建设是不是到了一定程度。

金融市场包括哪些?金融市场包括资本市场、就是证券市场、债券市场、货币市场、外汇市场、以及黄金市场,黄金市场是金融市场里面一个非常重要的组成部分。当然它体量不是最大,但是它是最有特色的。

它是以黄金作为标的,行政的实物交易,或者行政衍生品交易,它形成相对的独立,相对有特色的一个市场。

现在全球看黄金市场发展是什么情况?我这里有一个说法,纽约伦敦双雄称霸,其他市场影响还是比较有限。黄金市场看全球最有影响力的市场在哪里?就是伦敦和纽约。

伦敦的市场有三百多年历史,但是它真正成为有影响力的市场还是在1919年,伦敦推出了伦敦金。实际伦敦金里面推出有一个很重要的东西,伦敦金的品牌和伦敦金的定价,伦敦之所以能够成为金融中心,就是它的话语权和定价权。

伦敦有两个最有名定价权,一个资金定价权,一个黄金定价权。资金定价权是什么?叫做libor(伦敦同业拆解利率),就是全球美元离岸市场资金价格,就是全球美元资金价格怎么定,比如借美元这个价格在哪里?价格在伦敦,每天要发布资金的价格,全球各种各样派生出来贷款也好,借款也好都要订他那个价格。

后来,上海建国际金融中心时候说人民币也要有一个价格,所以上海搞了一个Shibor(上海银行同业拆解利率),就是要有资金价格。那么还有一个价格是黄金的价格叫做伦敦金,伦敦金建立在1919年,他们开始打造这个伦敦金,一直到现在。当然现在伦敦金价格方式还在调整。

还有一个纽约,伦敦包括了它的现货交易,衍生品的交易。纽约主要是衍生品交易,大家可以看看这个市场,在了纽约伦敦之外,东京、香港、上海、新加坡、印度都有一些市场,但是比较来看,为什么我说他是称霸呢?交易量差距非常大。整个黄金市场格局看这两个称霸,其他有影响,但是影响有限。

黄金定价是五个银行做了伦敦金的定价。伦敦金的定价现在遇到了挑战。因为这五个定价的银行都是黄金市场的重要的参与者,既是定价者又是参与者。现在监管部门说了,或者其他参与者说了,这个市场不公平。

那么这样的定价机制从1919年延续到现在,可能现在到了改革的市场。现在到了什么程度?德意志说,你说我做猫腻了,我现在退出来,不干了。那么现在的定价机制到了一个新机制替代的时候,但是我相信不管什么机制,伦敦金影响力一定还在。

全球黄金市场交易市场的时间,看起来很复杂,但是可以分三个部分。一个部分就是欧洲时段,比如伦敦金是下午三点,相当于我们上午10:30左右,开市。过了以后就是美洲时段,然后亚洲时段,所以黄金市场是全球24小时,各个市场都在根据交易。

实际伦敦的尾市是影响美洲的开市,我们上海开市受美洲尾市的影响。我们黄金交易所现在晚上2:30开市,他看什么东西?在看美洲他晚上价格是什么价格,所以它的这个市场价格都是相互影响的。所以黄金市场是全球24小时的交易,这种互相的影响是非常大的。

现在在整个黄金市场里面看,我们中国市场现在是什么样的地位?中国市场对世界有什么影响?现在中国是世界上第一大黄金进口国,第一大进口到什么程度?

有一个数字跟大家披露一下。2013年我们进口1540吨黄金,这是什么概念?全球2013年一共生产了大概3500多吨,那么进口了1500多吨,现在我们是全球第一大黄金生产国,2013年生产了将近430多吨黄金,进口的加上生产的2000吨黄金,实物黄金上来讲我们占了全球60%还要多,中国的现货黄金市场是全球最大的黄金市场。

这个意义来讲,我国在实物黄金实际上还是很有话语权的,但是现在话语权很小,就是我们黄金定价没有定价权,我们的价格还是影子价格,我们要看美洲的它的市场是什么样,要看伦敦市场是什么样。我们现在定价权很小。但是我们实物量非常大,交易量非常大。

我们现在黄金储备也比较大,再一个整个东亚地区、亚洲地区来看现在黄金的拥有量、交易量都在不断增加,特别是印度,因为印度教里面大家把黄金看得非常重要,非常神圣。所以印度老百姓每个人无论结婚、过生日也好都要有黄金作为很重要的礼品,所以每个人首饰都有很多黄金。印度黄金消费量排第二,原来比中国多,现在中国比他多。

现在有一个说法是西金东移,就是原来的黄金在西边,现在的黄金从西边到东面来了,东边指中国、印度,整个亚洲、东亚地区。

黄金从西到东,这反映了世界经济格局的变化。原来西方经济强大拥有一切,黄金也是他拥有,现在我们东亚、东边的经济在发达,所以黄金也往东边移,黄金和经济关联度也是很大。所以叫做西金东移。

刚才也提到,黄金的实物是西金东移,但是定价权还没有移过来,定价还是人家定价,话语权还在人家那个地方。

这就是后面探讨的,我们有没有可能也要从西金东移变成西价东移,这是我们要去努力做的。

中国的黄金市场是一个怎么样的过程?中国的黄金市场从无到有,从小到大,现在我们正在经历从大到强的过程。我们从无到有是什么意思?就是我们的黄金发展到现在,我把它总结三个阶段。

第一阶段,1949—1982年、这是33年了。33年,黄金完全由国家管制,民间不允许拥有黄金,就是所有黄金都是国家,都被管制起来。

为什么进行这样管制?有两个阶段,第一阶段解放初的时候,我们人民币要发行,人民币的发行和美元成了世界货币走的是两条完全不同的路,美元成了世界货币他有黄金作为保证,把全球黄金储备起来,美元跟黄金挂钩,以后你用我的美元,用美元就是用黄金。

但是中国刚刚解放哪里有那么多黄金?于是强制发行信用货币,就是所有的东西、买东西必须用人民币。那个时候如果还出现一个比人民币更强大的东西,那会对人民币造成很强大的冲击,那个时候所有黄金必须交给国家,用人民币作为信用货币。那个时候的黄金管制是因为我们要发行人性化的信用货币。

后来我们到了五几年了,大家也接受了人民币,那么还要管制黄金呢?

那个时候我国外汇短缺,短缺到什么程度?要买一点什么东西进来,都要去用黄金换,我们没有外汇,那个时候的美元大概在50年代一年能够有一亿美金外汇已经很了不起了,那个时候想什么办法?挖黄金。

毛主席对钱不感兴趣,但是他对黄金是有指示,要多挖一点金子。当时周总理亲自抓,成立武警黄金部队,成立了各个省都有黄金管理局。挖了黄金交给国家,外汇,然后进口我们需要的技术、设备,或者一些机器,包括尖端东西都靠黄金。

那个时候黄金管制就是因为外汇短缺。在1949—1982年管制分两个阶段,第一阶段为了发行信用货币,第二阶段为了解决外汇短缺的问题。

第二阶段,我们进入80年代,外汇也有一定的规模了。另一方面民间、文化对黄金呼唤越来越强烈。政府说我们现在有这个能力了,就开始允许老百姓拥有黄金,允许开放珠宝首饰市场。

但是那个时候黄金有限,那就实行管制,叫做统购统配,由央行管。当时生产了黄金全部交到央行,以后要用黄金,申请。所以当时珠宝首饰厂必须到央行申请配额,然后作出首饰给老百姓用。还有一部分黄金变成国家的外汇的储备。

那个时候黄金的价格还是由国家来定,是央行决定,不是市场。由于那样的价格和国际市场价格有差距,所以80年代时候出现了大量黄金的走私,国外黄金通过走私渠道进来了。

第三阶段,黄金市场逐步开放,从2002年开始。当时做了很多方案,最后形成一个东西,我们要建立一个黄金市场,标志是什么?建立一个交易所,在2001年的时候酝酿成立交易所,2002年上海黄金交易所成立了。

成立以后怎么运作?就是说所有生产黄金都拿到交易所来,要用黄金人也到交易所来,你们来竞价交易,这样过程一直延伸到现在。所以我国产金企业全部划分在交易所。

实物黄金发展以后,大家就说又派生了衍生品,以实物黄金作为标的,我可以不把黄金拿回家,我想跟着黄金价格的波动,来赚取价差,作为一种黄金的投资性的交易。

这个在2004年时候已经开始,开始做这种投资性的交易,就是保证金交易。就是你交一百块保证金,我给你一个杠杆,你说9倍、10倍,来做这种投资性的交易,就是用实物交易到衍生品交易,这样的黄金市场又走出了一步。

中国的黄金市场现在是一个什么东西?我表述叫做一体两翼,什么叫一体?黄金交易所是我国黄金市场核心和枢纽,在核心枢纽两边现在有两个重要市场,一个商业银行黄金市场,一个上海期货交易所的市场。

怎么判断黄金市场,机遇在哪里?挑战在哪里?

黄金市场机遇,第一刚才讲到我们市场已经有了初步的规模,比如产金全球第一,进口全球第一、消费全球第一,实物黄金全球第一、衍生品市场也有一定的规模,应该说我们有一些基础。

第二我们形成了黄金产业链,我们的黄金产业链有什么东西?比如产金企业,全国基本上每个省都有黄金的企业,但是前四大企业还是比较有规模,年产黄金都在30多吨以上,比如中国黄金,山东黄金、昭阳黄金、紫金,这几个产金企业很有特色。

譬如中国黄金是全国性的黄金企业,山东是地方性的,比如昭阳是在昭阳一个县形成这么一个市场,做得很大;还有紫金,是民营的黄金生产企业。所以它的产业链就是我们产金企业,当然还有很多。还有黄金产业链的其他端,比如珠宝,我们现在是全球最大的珠宝生产国,那么中国特征在哪里?

特征在深圳,就是大家带的首饰项链70%是在深圳生产,我国生产的珠宝85%是在国内销售,15%是加工以后出去的,这也是产业链一个重要方面。还有我们的市场,我们形成了实物交易市场,形成了衍生品的交易市场,这个产业链比较成熟。

还有中国的需求,对世界的影响,刚才说了中国大妈为什么能够成为世界性词典里面一个词,就是因为他对市场的影响力释放出来了。还有黄金的市场现在迎来了国际化的窗口。

我刚才说到,我们的黄金市场从没有到有,有一个国内的市场,现在可以变成国际市场,这个窗口机遇已经来了。为什么?

第一我们体量已经达到这个规模,国内市场已经发展起来;第二我们人民币已经逐步变成国际货币、第三上海国际金融中心建设已经具备了初步的条件,上海在黄金交易中心有没有可能?有可能,那说明我们来了一个窗口期,这是我们一个机遇。

挑战是什么?现在黄金的市场缺乏一个顶层设计,到底国家应该构造什么样黄金市场,谁设计这个黄金市场,我觉得有点做得不够。

再一个,我们现在对定价功能确实,比如黄金消费在西边,市在东方、定价还在西边;再一个,我们交易强度还不够,集聚能力不足,大家看了刚才的表,纽约的交易量和我们交易量差的几十倍。再一个,我们黄金市场还是很封闭的市场,是自己做自己。这是我们的挑战。我们从大到强要抓住机遇,迎接这个挑战。

那么怎么做强呢?我这个地方提到一个愿景,我觉得黄金市场做强了,有两个重要的标题,第一要做到从西金东移到西价东移,要拥有定价权。

第二要从影子市场到三足鼎立,我国或者上海应该在国际上黄金市场应该有一极,这个应该是黄金市场发展的愿景。


三、关于黄金投资的一些认识


黄金投资是一个很有意思的事情,也是这次大讲坛要我讲一讲,实际我个人这方面体会不是太多。但是我也想还是和大家做一些讨论。

首先你要投资,有没有价值?黄金的价值是显而易见的,从现在看黄金,你的保有量实际代表一个国家的国际影响力。为什么代表一个国家的国际影响力?

现在全球持有有黄金最多的国家,都是全球经济实力最强的国家。黄金的资产,在储备资金里面占的比重比较大的都是发达国家,一些新型国家占的资产就少,这就说明什么?是代表你的国际影响力。

再一个黄金是重要避险的工具,也是黄金最重要的东西。乱世要藏黄金,比如在战争年代,打战起来房子拿得走吗?拿不走,但是放两个金条想带走就可以带走,从这个地方到那个地方,从这个国家跑到别的国家黄金还可以用,比如是一个难民到了别的国家还可以用。所以乱世藏黄金是避险的作用。

避险是什么概念?实际在资产配置领域,作为基础性的配置,你有一百万的资产,配个五万、十万块黄金应该是可行的,它作为避险。当然这不是针对个人,是针对国家,针对一个机构,在资产配置里面应该有这样的东西。我们看看,在几次重大世界的事件中,黄金的价格往上走,说明它的避险价值非常明显。

第二黄金对抗通胀,我们说通胀不是说看一个天,看一个月,看一年,是应该作为长期的分析。

从1791年一直到现在,黄金价格和通货膨胀来比,黄金价格和通货膨胀正好相同就是1,大家看到黄金曲线永远是高于通胀,所以它的保值作用从长期看是很明显的,当然短期看可能会有一些波动。

还有对冲的工具,大家知道黄金和美元是一对冤家,为什么是冤家呢?美元当初是靠黄金成为美元的,黄金帮助美国成为世界货币市场的皇帝,但是当他当了皇帝以后,他就把黄金踢到一边了,因为他不希望看到一个跟我强大的东西在身边,所以一定要唱衰黄金,美元强的时候黄金就不行了,但是美元弱的时候黄金就行了,所以是一个弱相关。

为什么现在做黄金投资的人会关注到美国很多信息,今天美国联储是不是开了一个什么会,美国就业率是什么情况,就是说美国经济会影响美元,美元会影响到黄金的价格。

我在储备资产的时候,因为美元经常发生波动,我就要放一点黄金,美元和黄金对冲,美元不行时候黄金升值了,黄金不行时候美元升值了,所以是有对冲的这样一个作用。

黄金作为一种对冲工具,或者作为一种避险的工具,都还是发挥很大的作用。比如,我们的邻国韩国,在亚洲金融危机时候,大家都应该记得97年亚洲金融危机,亚洲金融危机里面最主要一个特征是外债的危机,比如韩国、发展很快,它的重要方式就是吸引了大量境外的投资,吸引了大量外债。

1997的时候,韩国它的收支平衡出现了问题,外债还不了了,还不了以后,当时就说了,国际有一个货币基金组织说我可以帮助你,但是我给你提出很多苛刻条件。

当时采取什么办法呢?号召老百姓捐献黄金,让老百姓把黄金卖给国家,当时韩国捐献了10亿美金的黄金,韩国老百姓无偿向国家捐献了10亿美元的黄金,与国家共度难关;第二卖给了国家250亿美金,加起来将近270亿美金,把民间的黄金变成了美元以后偿付了外债,这是非常有名的当时靠黄金度过了外债的危机。

所以我国为什么现在还要提出藏金于民,实际藏金于民也是很有意义的,当国家真是发生重大危机的时候,这些黄金是可以发挥重大作用的。

之前欧债危机,有一些国家发行的国债偿付不了,内债外债都很重,国债评级也下降,国债也没有人买,国家出现危机当然更深层次是欧洲的社会制度,这种高福利,老百姓不怎么干活,享受福利还挺好,就这样财政入不敷出,那么怎么办?

那就是发债,债发不出去了,就形成了欧债危机,这个欧债危机现在没有解决。

当时英国为了显示说国家有信心,有信誉,就到金库做了一个视察,从来没有去过金库,专门到英国金库看,向大家说,我金库里面有黄金,大家可以放心,就是给大家一个信心。

包括德国,德国把黄金放在什么地方?一部分放在法国,绝大部分放在美国,现在说放在美国有点不放心,要拿回来,所以搞了一个叫让黄金回家的运动,那么一部分回家了,现在法国的黄金基本运到德国了,那么在美国的黄金,美国说你不能一下子拿回家,得慢慢回家,分五年回家。

说明什么?德国在现在整个经济形势,或者金融形势恢复景气不太好的情况下,把公众的信心,一部分放在黄金的上面。所以作为避险的工具,或者作为对冲工具,都是很有意义,这就是黄金的价值。

现在黄金我们在投资里面,跟其他投资类比,比如投资债权、股票、房产、黄金有什么独特地方吗,我觉得还是有一些特点。

对黄金的认识,和对股票认识不是一个层面,黄金是大家都公认的一种东西,公认到什么程度呢?它是一种跨股权的,就是你黄金认识不仅仅是中国搞社会主义认识黄金,和美国搞资本主义认识黄金,或者其他国家都认为黄金是一种有价值的东西,就是跟美元、人民币或者其他,它是不一样的。

人民币是中国的主权货币,美元是美国的主权货币,带有浓厚的政治色彩,带有浓厚的民族色彩,黄金没有这个色彩,中国的黄金和美国黄金都是黄金,不是说这是共产党的黄金,这是资本主义的黄金,没有种族、没有民族、没有主权、没有政治的色彩。所以这个东西是很大的不同。

往内来说,比如股票,是仁者见仁智者见智,争议很大,但是黄金大家还认可它的价值。所以认识不一样,公信力不一样,认知不一样,国际国内认知不一样。

第二财富的传承。我国没有遗产税,国外有。遗产税,就是说你的登记、房产、股票、债券有登记,黄金没有登记,基本在遗产税方面,我们还用了一个词叫做合理避税,你可以不交遗产税,你给下一代也好,是不交遗产税的,我认为也是一个特点。

再一个如果做投资,刚才说了24小时的全球交易,没有时间可以限制。

再一个黄金的投资,还有这些机会优势,实际前面也提到一些。我这里有三个说法,比如说主权信用风险上升的时候,投资需要增加。刚才说到欧洲债务出现危机以后,为什么要看黄金呢?为什么要黄金回家呢?重要原因就是增持一些黄金,对黄金的事情就会有影响,黄金价格也会发生波动,会是一个纵向、正向的。

还有地缘政治出现危机,比如乌克兰发生危机,乌克兰的危机既是政治危机,也会引发经济危机,可能国家会破产,没有钱支出,没有钱发工资,没有外债偿付能力,那么乌克兰怎么办呢?

IMF(世界货币基金组织)说我来帮助你,救助你,IMF它的话语权主要在美国西方国家的手里,所以美国和西方对于乌克兰的支持也就是IMF要做的事情,所以他说我可以借钱给你,借150亿美金给他,我来帮助你化解经济危机。

乌克兰银行拿了150亿美金说,我得用于一部分的黄金作为资产,所以拿出十多亿美金买黄金,其实买黄金有什么用呢?就是给公众一个信心。这就是一种当地缘政治发生危机的时候,黄金发挥的作用。

黄金中大层面来讲,还要关注一些风险。比如说世界经济货币政策不确定性,美国这样的货币政策,它的宽松货币政策什么时候退出,它的退出对黄金市场有影响。

还有金融市场的监管,监管的政策对黄金市场有影响,再一个黄金价格的波动规律性也不是那么明显,为什么呢?

影响黄金价格的波动规律性也不像原来那么明显,影响因素越来越多,越来越复杂,黄金市场产品也越来越丰富,所以黄金价格的波动也跟原来比波幅要大,所以这也应该是一个风险,就是在投资时候怎么把握这个东西,买进还是买出,这个东西判断时候难度会大一些。

现在的黄金市场处于发展比较快的阶段,为什么我国黄金市场发展比较快?因为我国经济社会发展的快,我们变成世界第二大经济体,我们人均GDP(国内生产总值)达到6700个美金,老百姓有钱了。


最后我有三句话,跟大家一起分享,不一定对。

第一我认为黄金也许再也回不到金本位的辉煌时代,但是它的金融属性将永续。

第二黄金的文化已经融入到人们的血脉,将不断的传承,四千年了,我们黄金的文化已经传承四千年,在中国在世界大家都认同它,我想这种文化还会传承下去。

第三黄金投资永远是您的一种选择,但是应该记住投资要理性,也要有度。


来源:扑克投资家